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分析师:一旦下行风险发生 皇家加勒比邮轮很容

日期:2018-07-25 23:40 来源:未知 作者:admin

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  同花顺300033)美股讯 皇家加勒比邮轮是继嘉年华之后的世界第二大邮轮公司,每年经营超过40艘邮轮、12个铺位,约占全球邮轮市场的25%。

  皇家加勒比邮轮旗下有三个品牌,Royal Caribbean International, Celebrity Cruises和 Azamara Club Cruises,旅游目的地达535个。由于较高的经营杠杆和周期性作用,这可能导致任何类型的宏观经济中与邮轮、甚至旅游相关的股票贬值。目前并没有很强的催化剂,卖空比例已接近10%。

  从那以后,邮轮定价周期延续到进一步创纪录的水平,这使投资者和卖方分析师继续推断现在的基本面。皇家加勒比邮轮股票在过去12个月中涨幅超过85%,卖空比例为2%,按照账面价值基础股价也创新高。

  我们认为目前的估值忽视了行业仍然面临多年的供应增长纪录,并且不能解释行业的物质经营和财务杠杆。日益增加的地缘政治紧张局势直接影响了邮轮市场的需求,加勒比地区占据全球市场的39%,最近的飓风问题也十分影响业绩。除了这些更广泛的行业催化剂之外,我们认为特别是去年,皇家加勒比邮轮已经大大超过了管理层雄心勃勃的增长目标。

  正因为如此,我们相信公司在未来几个季度大幅增加盈利是十分困难的。随着收益和行业基本面正常化,我们认为皇家加勒比邮轮的股票最终可能会从目前的水平下降超过50%。

  在以前的行业低迷中,皇家加勒比邮轮的股票表现还算不错,有大量看跌情绪也是合理的。但是皇家加勒比邮轮也存在上行风险。看涨的人会认为账面价值无关紧要,应该以市盈率来评估股票。我们认为股票的市盈率已高出历史水平范围很多(2017年的17倍和2018年的15倍)。

  此外,短期积极的催化剂是11月初的投资者活动,预计公司将推出新的长期目标。鉴于他们上一次的长期目标,我们认为他们仍将雄心勃勃,尽管管理层就这问题意见不一。此外,中国和古巴等新兴市场的潜在机会。新船提高的效率(燃料和运营效率)以及消费者从实物转向体验的变化都有利于股价上涨。

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